【壓縮機(jī)網(wǎng)】中國工業(yè)企業(yè)利潤出現(xiàn)逾18個(gè)月以來z*快增速，這個(gè)跡象表明各種刺激措施正在幫助緩解中國制造業(yè)的減速。

　　中國經(jīng)濟(jì)去年錄得25年來z*慢增速，而分析師們預(yù)期今年將進(jìn)一步放緩。工廠部門作為過去20年里中國經(jīng)濟(jì)增長的主要引擎，近期變成了重災(zāi)區(qū)；嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩和需求疲軟導(dǎo)致價(jià)格下跌。

　　但分析師們表示，寬松貨幣政策助燃了住房建設(shè)出現(xiàn)溫和復(fù)蘇，而在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面加大財(cái)政支出，今年也提振了對(duì)中國工廠產(chǎn)出的需求。

　　周日發(fā)布的官方數(shù)據(jù)顯示，1月和2月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長4.8%，與12月的下降4.7%形成對(duì)比。這一增長結(jié)束了持續(xù)七個(gè)月的負(fù)增長，而且是自2014年7月以來的z*快增長。

　　“相比那些被房地產(chǎn)建設(shè)低迷暴露出重大產(chǎn)能過剩、并釋放出無情利潤率下行壓力的行業(yè)，面向消費(fèi)者的那些行業(yè)的銷售和利潤率保持得較好。”牛津經(jīng)濟(jì)（Oxford Economics）常駐香港的亞洲區(qū)負(fù)責(zé)人高路易（Louis Kuijs）上周寫道，“遭受重創(chuàng)的那些行業(yè)的就業(yè)已經(jīng)被顯著削減。”

　　中國國家統(tǒng)計(jì)局對(duì)每年的頭兩個(gè)月報(bào)告一個(gè)數(shù)字，以消除春節(jié)日期變動(dòng)所造成的季節(jié)性扭曲。衡量批發(fā)價(jià)格變化的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）已連續(xù)48個(gè)月出現(xiàn)負(fù)值，但價(jià)格降幅在2月份有所收窄，幫助提高利潤。

　　對(duì)中國的工廠部門來說，原油和鐵礦石等q*大宗商品價(jià)格見底的跡象也是利好消息；大宗商品價(jià)格下降是很大一部分通縮壓力的源頭。在整個(gè)工廠部門放緩期間，利潤率比名義利潤增長保持得更好，得益于原材料價(jià)格下降。但對(duì)那些名義債務(wù)水平較高的中國企業(yè)而言，保持名義營收增長仍是至關(guān)重要的。

　　中國總理李克強(qiáng)本月曾在全國人大年度會(huì)議上表示，專注于對(duì)付工業(yè)產(chǎn)能過剩的“供給側(cè)改革”將是2016年的重中之重。

　　但分析師們表示，削減鋼鐵產(chǎn)能的初步目標(biāo)不足以恢復(fù)供需平衡和重振價(jià)格。來自地方政府和工人的反對(duì)，也突顯了關(guān)停“僵尸”工廠的挑戰(zhàn)。

　　“相對(duì)于問題的規(guī)模，政府削減產(chǎn)能過剩的計(jì)劃顯得有些溫和，”高路易表示，“受影響行業(yè)的利潤率下行壓力很可能仍然會(huì)很大。”

來源：FT中文網(wǎng)